總體來(lái)看，隨著(zhù)國家保增長(cháng)、擴內需、調結構的政策作用不斷顯現，2009年工程機械主要品種的月度銷(xiāo)量同比呈現出明顯的“前低后高”走勢，主要企業(yè)的銷(xiāo)售形勢也是如此。工程機械需求之所以“前低后高”,與2008年底出臺的4萬(wàn)億元投資計劃密切相關(guān)。在國家投資政策的帶動(dòng)下，工程機械的需求不斷擴大。
由于2010年基建投資仍可保持增長(cháng)，房地產(chǎn)投資趨于穩定增長(cháng)，制造業(yè)投資保持增長(cháng)，我們認為2010年的實(shí)際投資結構將好于2009年。此外，從銀行的中長(cháng)期貸款投放量和高達83%的新開(kāi)工項目計劃總投資增速，我們也可以判斷2010年的整體投資仍會(huì )保持較快增長(cháng)。根據有關(guān)預測，2010年城鎮固定資產(chǎn)投資增速約為23%,雖較2009年有明顯下降，但工程機械的國內需求仍將保持適度增長(cháng)。
中國工程機械主要出口地區為發(fā)展中國家。在此次應對國際金融危機過(guò)程中，發(fā)展中國家的經(jīng)濟復蘇情況普遍好于發(fā)達國家，尤其是資源豐富的國家，隨著(zhù)大宗商品期貨價(jià)格的強勁反彈，其經(jīng)濟復蘇更是明朗。我們認為海外市場(chǎng)的復蘇值得期待，初步判斷出口額有望較2009年增長(cháng)30%，達到104.7億美元。
基于國內投資結構改善、海外市場(chǎng)復蘇的總體判斷，我們認為2010年工程機械需求形勢好于2009年，行業(yè)存在整體性投資機會(huì )，主要產(chǎn)品的銷(xiāo)量都能實(shí)現增長(cháng)，企業(yè)的收入增長(cháng)狀況不會(huì )像2009年這樣出現較大的正負差異。
2009年板材價(jià)格整體在低位運行，平均價(jià)格較2008年下降了約30%,有助于工程機械產(chǎn)品毛利率的回升。據判斷，2010年鋼價(jià)漲幅可能在10%-20%之間，不太可能大幅上漲，因此對工程機械企業(yè)盈利能力影響有限。
根據目前行業(yè)發(fā)展形勢，我們認為2010年工程機械行業(yè)的投資機會(huì )可能來(lái)自三方面：
一是產(chǎn)品線(xiàn)豐富、銷(xiāo)售策略靈活、激勵措施到位的公司將會(huì )獲得超越行業(yè)增速的更快發(fā)展，帶來(lái)超額收益；二是國內投資結構改善和出口復蘇后導致需求結構也發(fā)生好轉，附加值高的中高檔產(chǎn)品比重將上升，從而對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響，尤其是2009年毛利率處于歷史低谷的公司，2010年很可能因毛利率明顯回升導致業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)；三是出口復蘇超預期，且具有持續性，從而出現行業(yè)的整體估值水平提升帶來(lái)的收益。
